分類存檔：媒體刊文：經濟日報

80後的讀者可能不熟悉本文標題的表述，但你現在必須嘗試去明白——因為它牽涉到台灣經濟的未來，也包括了你的未來。

1950年代末期，由於毛澤東的經濟冒進，帶來餓死數千萬人的大饑荒，幾近亡國。中共內部無計可施，鄧小平等一幫人提出了經濟方向的「貓論」——管他黑貓白貓，抓到老鼠的就是好貓。毛澤東繼續亂搞，發動了「文化大革命」，長達十年，鬥倒了所有不同意他的人，又弄死了幾千萬人。「貓論派」全軍覆滅。

「改革開放」皆是假；「死不認錯」方為真

一直到1976毛澤東過世，文革結束，中國經濟離亡國只有一步之遙，全體共產黨人幾乎一致同意：只有「改革開放」才能避免中共解體、中國亡國。

然後問題來了。即使進行「改革開放」，應該走社會主義路線呢？還是走資本主義路線呢？這樣又吵了十幾年，主題就是中國的未來究竟是「姓社」還是「姓資」？

90年代初期，鄧小平再度祭出「貓論」一錘定音：管他姓社姓資；黑貓白貓——抓到老鼠就是好貓。當時主掌經濟的陳雲及一些其他老幹部都附和此說，於是波瀾壯闊的「改革開放」啟動。

鄧小平有他的奸詐，只說「讓一部份人、一部份地區先富裕起來」，把「然後呢？」這個問題留給了後人。1989年六四天安門屠殺，本質上就是這個「然後呢？」未解問題的第一次爆發。鄧小平死後，後繼的江澤民、胡錦濤20年間，也都不敢碰觸「然後呢？」這個大哉問，只敢鼓勵大家「悶聲大發財」。

2012年胡錦濤面臨黨規的退場，繼承人有李克強、習近平兩個選擇。元老院最終選擇了紅二代的習近平，因為擔心李克強啟動真正的政治改革，動搖共產黨的一黨專政。

2012年像中共及中國的歷史拐點，但既是也不是。不是——因為其實1989年鄧小平等元老院選擇了坦克屠殺要求政治改革的青年，路線上就已經注定了2012年選擇紅二代接班。是——因為路線已經定在「保江山」，必須加強專制，而專制到底的結果一定就會出現「獨夫」。這——就是今天當下的情況。

中共專政七十餘年，無論其經濟路線如何折騰，姓資還是姓社，黑貓還是白貓，骨子裡貫穿期間的就靠三個條件：暴力、欺騙和供飯。前二者傳統上稱為「槍桿子、筆桿子」，新添的後者可稱為「錢袋子」，也就是所謂改革開放三十年間的「金融財政系統」。

無可避免當了獨夫的習近平，先收盡了天下的筆桿子，再收拾了所有的槍桿子、從陸軍到火箭軍到海軍，然後，兩週前他親自到人民銀行、外匯管理局「視察」，表示從今往後錢袋子的拉鍊開關也得聽他的。

緊接著，2023年十一月三日，中共「國家安全部」對金融系統發出信息：《一些居心叵測者妄圖興風作浪，警惕「看空者」、「做空者」、「唱空者」、「掏空者」》。要言不繁地說：這就相當於美國的CIA 加FBI 正式宣布接管「聯邦儲備局（Fed）的決策機制，每一塊錢的發行及流動都得聽習近平的。

台商被迫共產到底

錢袋子，自今往後，不再「姓資」、不再「姓社」，而是「姓習」！

中共政權正面臨經濟上的空前難關，但是三十年來民間累積的現金財富，根據經濟日報2023年2月21日的報導，《中國住戶存款餘額為126兆2000億元（人民幣），人均存款約8萬9400元，按一家3口算，中國每戶儲蓄不到30萬⋯⋯約當美國之1/4》。現在中共已經表明，這些錢都姓習。

前陣子謠傳，銀行存款在3000萬人民幣以上者，必須繳納20%給中共財庫。我相信，不久後這將變成遙遙領先的預言。

中共對鴻海集團（富士康／工業富聯）之資產沒收恐嚇，固然有郭台銘先生參選總統之因素，但我判斷真正的原因是習近平在算帳：台商在中國賺的每一塊錢，遲早都會直接或間接的返還中共，即使是對那些呼應統一的。

台灣應該立刻開始估算：上述事件發生時，台灣的總體經濟虧損。我個人從10年前開始就建議台灣投資中國的家族企業，在中資產讓出一半以上股權給美商或歐商，這樣當錢開始「姓黨」的時候才能保全。但沒有一家聽得進去。

現在，錢不但姓黨，而且還姓習了，這已經到了能逃多少算多少的一翻兩瞪眼時刻！

文短而議題大，因而僅能以「類筆記」之形式表達一些觀點。

國際政治是個動態的力學系統，牽一髮而動全身。這「一髮」，最細微的可以僅僅是個外交姿態，最粗壯的，就非戰爭莫屬了。啟戰，是個政治決定，而不是軍事決定；啟戰之前，背後起作用的是政治邏輯，進入戰爭後才由軍事邏輯接管。普丁決定入侵烏克蘭如此；此次哈瑪斯奇襲以色列亦如此。「兵者，國之大事也」，指謂的是啟戰及應戰之前的政治判斷力。槍一響，就是潑出去的水，隨後的軍事邏輯必然是殘酷的。

中國經濟依美而活——誰裝不懂？

對於非當事國，戰爭漣漪的第一波通常在經濟領域，涉及進出口的企業，對這最敏感，他們會用商業邏輯來因應變化。但是在政府層級，若止於商業、經濟邏輯，就糟糕了；政府，必須能夠立刻將思維提升至政治邏輯，才能高瞻及遠矚、預先籌劃對策。

2023年10月7日，以色利遭到哈瑪斯全面奇襲成功，撇開盤根錯節的歷史恩怨及背後的大國角力不談，本質上可視為一次「生於憂患、死於安樂」的血淋淋教訓。這點，足以為台灣戒。

以色列雖早已建國並早已為國際承認，但作為一個年輕國家，在享受其朝氣蓬勃之同時，內部之理念分裂、體制爭議、政治權力分配等等磨合性議題也隨之而起，佔據了大量的國民精力、分散淡化了原有的憂患意識，這也是引誘敵人啟戰的政治因素之一。 「國安戰備第一」的以色列尚且如此，何況在社會戰備意識不足、國際身份尚妾身不明的台灣？台灣內部之「敵我意識」遠遠強於對外部之「敵我意識」，這現象凸顯了台灣政壇對戰爭的政治判斷力嚴重不足。台灣，只有在憂患意識下才得生，而經濟成長下的安樂意識的第一副產品就是誘發敵人啟戰。

對台灣，最切身的憂患源頭當然就是「中國會不會啟戰？何時？」。中國不一定啟戰，但若發生，無論觸發點是在南海還是東海或台海，台灣勢必就是當事國之一。那時再來「安樂轉憂患」，可能就來不及了。

打仗打的是經濟力。這點，在俄烏戰爭中看得非常清楚。哈瑪斯敢於全面奇襲以色列，全世界都在問：誰在後面經濟支援哈瑪斯？否則它怎敢以卵擊石？

於是，我們可以換一個方式改問：中國有沒有足夠的經濟實力開啟一場直接戰爭？如果將這問題問中共的鷹派，答案當然是「有」；他會說：即使打大戰力有未逮，難道打一場「教訓小戰」也不行嗎？

這就直接與中共鷹派的政治判斷力有關了。他們之中，究竟有多少比例的人懂得前述國際政治「牽一髮而動全身」之道理？

中國經濟事實上依賴美國秩序而活，但就怕中共鷹派不知道；或領導人的風格已經使得他自己被籠罩在無知且不接地氣的自嗨牢籠中。

猶太人排隊上戰場——誰敢欺它？

狀況已經很明顯：北京的唯一領導人，當下確實快步走向朝鮮的「先軍主義」路線，對中國經濟的實力及可持續性，處在一種「只要把社會、人民聚積的財富毛巾扭乾，就可持續擴軍打勝仗」的自嗨夢寐心理情境中。

這種狀態，將促使北京失去國際政治判斷力，誤把烽火四起的國際環境視為自身啟戰的政治條件。

事態早有跡象。本專欄之前已發表三次觀察，分別是《沒有瘋，中國只是進入戰時經濟》（2021年8月）、《中國已經啟動戰時經濟，接下是行動》（2022年5月）、《另類指數看中國經濟》（2023年3月）三篇相關文。

只能說，憂患意識對國安的幫助，遠大於武器本身。讓惡鄰知道，你即使只有菜刀，也不容侵門踏戶。這樣，對方才不會做出錯的政治決定。哈瑪斯蠢動，全球猶太青壯年排隊赴戰場——這才是以色列生存之本。

美國前財長亨利鮑爾森，在他的與中國打交道20年的自傳中，對當年交手的朱鎔基和王岐山讚譽有加。書中他提到，王岐山有一次對他說，我們中國人只需要吃草就可以活三年，你們美國人吃草可以活多久？這是王岐山在威脅美國政府，你們美國人省省吧，別企圖掐我們中國人的脖子，先死的一定是美國。

解放軍需不需要糧食？

這故事不稀奇，30年前我就聽過。當時說的是中國總理周恩來招待1959年訪問北京的的蘇聯領導人赫魯曉夫吃晚飯，餐席間的菜色寒酸無比。用完餐後，周恩來問赫魯曉夫口味如何？赫魯曉夫說很難吃。周恩來告知：你今天晚上吃的東西全部都是我們解放軍兄弟用手從中蘇邊界土地裡挖出的蟲子和樹根，『我們的解放軍不需要帶糧食，就吃這樣的東西也可以打仗，你們蘇聯軍人呢』？

世界上很多國家都相信，中國人和越南人一樣吃苦耐勞，對痛苦的耐受力極為強大。台灣人當中，我估計到現在為止，至少還有2/3的人相信，中國人是一個逆來順受；可以忍受無限壓榨的民族，因此台灣人相信，共產黨可以無限統治中國下去。

作為一般性的判斷，以我在中國生活了20年的經驗，我是大致上同意這看法的，一直到2022年為止。2022年發生了什麼事？難道中國人的民族性在一年內就天翻地轉了嗎？不是的。造成我改變看法的兩個因素，一個是大數據，另一個是百年不遇的社會現象。

大數據就是：到了2022年，中國60%的人口已經住進了樓房。這件事與所謂的「城市化」沒有直接關係；現代意義的「城市化」，指的是一種生活基礎設施環境，諸如公共交通、公共教育、醫療、生存物資流轉（如超市、物流）等等。而在2022年的中國，只不過是60%的人口「住進了樓房」，而其中能夠享受城市公共資源的比例極小。

2022年的全國「封城」以及城市中「封區」，證明了即使過去的中國人「吃草也可以活三年」，今天的中國人吃草絕對活不了三個月。請聽清楚了：關鍵不在於「吃草」能不能活，而是在「草」能不能配送至小區內的樓房。

上海市封城三個月，許多人病死，並非沒醫院，而因無公共交通前往醫院；許多人餓死，並非上海缺糧，而是菜爛在郊區送不進小區，整個城市經濟停擺、人員失業，因為不能流動。一句話：現代經濟靠人流、物流、金流、信息流；流動性沒了，人命的基礎就沒了，這是一個系統性的問題，不是一個是否能吃苦耐勞的問題。王岐山，誤以為今天的中國還是周恩來時代的中國；西方人，沒看到中國的系統性問題，還用耐勞性、服從性看中國社會。

中國人做牛做馬還能吃草？

習近平一度想恢復文革時期的「全國供銷社制度」，以取代現代流動性。再來，旁邊的古裝策士告訴他，只要人民幣「徹底數位化」了，市場金流以及經濟活動控制的目標就可達成了。習近平恐怕真的相信：只要每個人的資產都可經由口袋裡的手機加以控制，中國就可隨時指揮金流而「舉全國之力辦大事」了。他現在正在試驗的一切「戰時經濟管理」辦法，恐怕就是這種信仰的體現。

只要把每一分資源控制起來，吃草也能活三年！當習近平發現這是一個笑話的時候，一切就都晚了。到時中國經濟停擺所產生的內部匱乏，應該會遠遠超過毛澤東的文革時期。這道理前面已經敘述，因為文革只是一場中國關起門來的災難，而接下來的中國經濟將是一場系統性的世界災難，其外溢效應是所有周邊國家都承擔不起的。

麻煩哪位就順便告訴習近平：今天的中國，吃草只能活三個月了。

1991年蘇共瞬間垮台，全球蘇聯專家瞠目結舌，不約而同地問到：為什麼我們幾千人中，沒有一個人看到蘇共即將垮台？一直到2011年，外交事務雜誌（FP）還在問這個問題。

灰犀手往往被對症下藥

2008年美國華爾街的次貸危機爆發，期間全球金融系統距離整體垮台曾經只差幾個小時。事後，英國女皇伊莉莎白問金融界：為什麼全球幾萬、幾十萬個金融專家，沒有一個人意識到這場危機的幅度？

2022年一月份，美國拜登總統暗示，普丁即將對烏克蘭展開入侵，烏克蘭總統澤連斯基不相信。拜登在二月十幾日又提了一次，澤連斯基還是不相信。二月二十四日：普丁入侵烏克蘭。

今天，2023年八月份，全球空氣中瀰漫著一股災難氣氛，大體上，人們把這氣氛歸咎於幾個來源：俄烏戰爭歹戲拖棚、結局不定，西方對「台海有事」的預測日期越來越提前（過去一年間已經由原來的2030提前至2027再到2025再到2024），國際美元體系下的流動性問題重重…之類的。

等一下！這些都是灰犀牛，也就是專家眼睛已經看到的。只要是被「專家們」看到的事情，都會自然產生一種制衡機制；因為，相關的利害方都有專家，都在想對策，不同利益方向的對策就自然形成相互之間的制衡。因此，已經被全球專家們看到的「灰犀牛」，往往跑得很慢，甚至最終如熱帶氣旋一樣的消弭於對衝之間。

專家視而不見的，才叫黑天鵝。當下，連一般的中國專家們也都看到了中國經濟的一塌糊塗，接受「中國經濟幾十年都翻不了身」這看法的中國專家也越來越多，大家開始相信：當房地產暴雷、地方債務暴雷、北京權力核心的一連串作為，包括放任企業對外債違約、國內只發鈔刺激供應端而放棄需求端、殺雞取卵式的從富裕階層中榨取存量儲蓄，在在顯示不但外匯幾近枯竭、連開動國內的人民幣印鈔機都無效了。

作者預估：北京的種種不顧國際債信、國內殺雞取卵（如近日對全國醫療行業之抓人抄家運動），大約可以由所謂的富人群中榨取大約兩兆人民幣的「韭菜金」供政府週轉，但這相較於上百兆甚至數百兆的政府債務（單單地方政府債務就越當65兆，中央債務官方值得懷疑的數字就達35兆，企業的林林總總直接/間接衍生債務無從估量），只能算是杯水車薪。

但這些大家都逐步看到的現象，又只是灰犀牛，還不算黑天鵝。面對灰犀牛，許多人還可以嘴硬得說「瘦死的駱駝比馬大」、「專制體制有許多你想不到的辦法」來自我安慰「事情不會那麼糟」。

前哨預策也適用「海巡署」

黑天鵝在這裡！去年七月，作者對「後中共的中國」提出了一個財政的定義：當80%的中國地方陷入財政赤字、而中央也無力彌補地方虧空，若此現象持續8個季度，中共中央對地方的權力控制將失序，中國開始進入「後中共的中國」混亂，其所引發的土石流，將嚴重威脅到東南亞以及台灣的經濟運作。

2023二季度，中國的地方及中央財政已100%淪陷（75年來所未有，連文革期間都沒這麼糟），若再持續七個季度，也就是到2025年三月底，土石流的黑天鵝就會降臨，包括期間之軍事蠢動以及事後的數以十萬計之流民潮。東南亞及台灣注意！

台灣不但國防部得注意，海巡署更該有預策——預先的對策。到來的若是敵軍，可以開槍；但若到來的是流民或難民呢？

美國財長耶倫訪問北京，表面上帶有多重任務，但我個人判斷，真正的任務只有一個：對中國的貨幣政策、尤其是人民幣匯率政策，進行一次「最後的摸底」。

貨幣戰爭——誰與爭鋒？

若摸不出實質證據，那就只有依靠「嗅覺」了。總結而言，耶倫此行，就是在俄烏戰爭出現巨大轉折、人民幣表現詭異之際，美國派出資深老獵人到中國的金融叢林中嗅察一番，在人民幣這件事上，為美國可能已經做出的政策決斷，做出最後一次的「否證」嘗試。

在美中對峙這件事上，絕大多數人熱衷討論軍事衝突，因為「兵者，國之大事也」。在俄烏戰事發生瓦格納兵變之前，我也一樣。但是，當下，我的看法已經轉向「金者，國之大事也」——金融，在2023年所餘的兩個季度中，將成為美中對峙關係中的決定性因素，而不是軍事。

背景很大很複雜，僅能簡述。「人民幣國際化」本來應該是一種在本國經濟持續增強之下慢慢來的金融工程，但在習近平總加速師的鍾愛之下，硬生生的在中國體質最虛弱的時刻，被剖腹成為早產兒。在「戰狼外交」下，經由刻意要求以人民幣結算進口資源（如對沙烏地阿拉伯、俄國）以及貨幣互換（如對巴西、阿根廷及金磚國），而今的境外流通人民幣總量，外界估計的最低值是6.5兆，最高值是12兆。諷刺的是，可能連中國官方自己都不知道實際數字，即使它知道，也只能「蓋牌保密」，因為即使在最低值的6.5兆（約當9千億美元）下，中國的可用外匯存底（約當6～7千億美元）加上香港的約5千億美元存底，一旦國際擠兌發生，中國金融根本毫無招架之力。

境外人民幣失控，對中國經濟乃一頭巨大的灰犀牛；其隱藏的系統性風險，甚至大於境內房地產崩盤或地方債務暴雷！高盛集團近日對中國五大銀行的調低評級，就已經被國際認為是重大警訊。然而事實上，高盛報告所依據的不過是部分地方政府的債務暴雷，那還是屬於中國政府自控範圍之事。真正近在咫尺的灰犀牛 ——不可控的境外人民幣，華爾街在自己脫身之前還是不願點破。

華爾街可以裝蒜；白宮可不能視而不見。只需要一隻小小黑天鵝，無論是金融的、政治的、還是與俄烏戰情有關的，進行中的境外人民幣擠兌的苗頭，就會驚起那頭大大的灰犀牛。後果就是港幣與美元的聯繫匯率、人民幣幣值雙雙失守。一旦失守，就是惡性循環開始，遭殃的不只是中國，所有其他國家，只要持有與中國有關的實體投資、金融投資，都要遍體鱗傷。當然，這也包括台灣在內（金管會統計，2023年3月底，台灣（僅僅）銀行界在中國的貨幣曝險金額就為4.2兆台幣，遑論其他實體投資）。

8.27 RMB崩盤防線

人民幣及港幣都還在壓力下對美元超貶，紅線在哪裡？我感覺有兩個觀察點，一個是人民幣／港幣之間的真實兌率；另一是人民幣／美元之間的真實兌率。

市場說真話：7月5日香港羅湖的找換店，人民幣對港幣的真實兌換率是1:1.01，而當日的官方兌換率應該是1:1.08，這反映出市場的實話：人民幣價值基礎的腐蝕速度超過港幣。一旦港幣因境外人民幣的擠兌而失守對美元的聯繫匯率，人民幣必然隨之失守。

人民幣的馬其諾防線在哪裡？我認為8.27就是崩盤的不歸路。原因如下：1994年中國結束外匯券雙軌制度，美元對人民幣的黑市價格瞬間由11.2 降到官方的 8.27，黑市消失。今天，若官方守不住30年前的這條8.27心理線，國內及國際都會感覺人民幣「看不到底部」了。