人民幣、港幣連動貶值與台灣荷包

過去兩年的幾篇文章,提出以下命題:(一)中國的政治前途繫於財政金融;(二)中國財政金融危機引爆關鍵在於人民幣匯率;(三)人民幣匯率決定中國命運;(四)台灣政府應及早做人民幣貶值的沙盤推演,金融界壓力測試。

現在,人民幣對美元匯率破7已無懸念,一至三個月之內應該就會出現,剩下的問題僅僅是跌到多深。西方分析家的預測從7.1到7.5都有,而我曾引述中國貨幣專家的看法則是「看不到底部」。北京當下對內資、外資公司乃至個人的「金融邊控」- 除了部份企業的經常賬之外,嚴格限制人民幣兌換美元加上徹底限制美元流出邊境,加劇了人們的擔憂。

台灣得設「金融防火牆」才行

本文要提出一個新命題:人民幣的匯率危機,與港幣的匯率危機互為表裡。港幣與美元採掛鉤政策,紅線是一美元兌換7.85港幣,但在過去半年內,港幣離紅線往往只有一步之遙。

為何港幣和人民幣之間的命運息息相關?因為,香港一向來在國際金融界信用卓著,令得北京得以通過超發港幣以換取美元,為北京所用,這就像表哥利用表弟的卓著信用借錢為表哥所用。一旦表弟信用出現問題,表哥也就喪失了這個金主。

港幣的信用來自過去35年與美元掛鉤的制度。港幣匯率若因超發而下瀉,掛鉤機制失效,其信用將大打折扣;而北京在失去這部奇特的外掛「美元印鈔機」之後,人民幣的脆弱將進一步加劇。

人民幣與港幣的連動貶值,一旦發生,對台灣社會的財富衝擊如何?上次的人民幣TRF產品事件,台灣中小企業以及家庭投資,損失了將近四兆台幣。而金融、保險界不吸取教訓,近來又大推人民幣計價產品,再一次製造出巨大風險。

再以一個人們忽視的視角為例:近來高雄選情熱絡,許多人假設,若國民黨獲勝,中國會加碼送出大量遊客到南部消費。這看法沒錯,但在中國金融邊控政策下,倘若北京僅允許陸客帶人民幣消費而禁帶美元,以過去陸客高潮400萬人次、平均停留7日、日消費等值217美元的紀錄來算,台灣將每年湧入500億人民幣,觀光行業及金融機構將如何消化及避險? 未來五年,美中之間的貨幣戰必不可免,台灣若不設立防火牆,土石流必然降臨。

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